五大传媒各有什么优缺点呢

近日，随着第二批试点公司的初步改革方案渐趋成形，市场短线在股权分置改革上的博奕趋向于激烈。

　　博奕的焦点是两个。

　　一是长江电力、宝钢股份的改革方案。在第二批试点公司中，最重要的无疑是长江电力和宝钢股份。从股本、业绩、市场地位来看，这两个公司均足以称为中国证券市场的中流砥柱。可以这样说，第二批试点是否成功，关键在于这两个公司的方案能否通过。从目前情况看，长江电力和宝钢股份的方案，均不甚令人满意。如果持有流通股较多的主流机构动作能够一致的话，方案博奕的结果，有可能会向好的方案发展。

　　二是权证究竟会运用到什么程度。市场人士对权证的看法是有分歧的，从底层的声音看，不认同的暂时居于上风。这里需要明确两点，一是权证是一种远期的对价形式，权证的出现，必然使得方案的即期对价部分减少；二是由于远期市场的不确定性因素比较多，因此权证的实际对价价值在即期是不明确的。所以，对于普通投资者来说，相对权证而言，显然是由非流通股股东向流通股股东支付即期对价更容易接受。因此，博奕的结果，权证可能并不会受到欢迎，而初步方案中包含权证的公司，可能会受到流通股股东要求增加即期对价的压力。

　　到目前为止，股权分置改革对价的形式基本有以下几种，分别是现金、股份、缩股、权证、大股东的持股承诺等。其中，缩股、权证和大股东的持股承诺属于远期对价形式，如果不与即期对价形式相组合，很难受到投资者的认同。而现金和股份两个即期对价形式，各有优缺点。采用现金形式，投资者拿到的是真金白银，但其缺点是，股价缺乏想象空间。采用股份形式，最明显的优点是非流通股股东手中股份增加，持股成本下降，这对于套得比较深的投资者而言，尤其具有吸引力。同时，市场自动除权后，大的除权缺口容易带来上涨空间，一旦上扬，非流通股股东籍由手中更多的股份，又能获得更大的收益。所以，股份形式更受中小流通股股东的欢迎。周一，首家中小板公司公布了改革方案，中捷股份非流通股股东将向流通股股东每10股支付4.5股。另外，从各个消息渠道传来的信息看，还有多个中小板公司的改革方案可能是由非流通股股东以股份形式向流通股股东支付对价。所以，中小板连续出现强势品种，周一更是全面大幅上扬，也就有了最好的注脚。

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