某企业计划进行一项投资活动，有甲、乙两个互斥的备选投资方案。资料如下:（1）甲方案原始投资150万

甲方案：每年折旧=（100-5）/5=19万元，每年税前利润=90-60=30万
现金流：0年150，第1年—第4年是49，第5年是104（49+5+50）
静态投资回收期=4-1+（150-49*3)/49=3.06年
净现值=-150+49*（p/a，10%，5)+54*（p/f，10%，5)=63.54万元
净年值=63.54*（a/p，10%，5)=10.41万元

乙方案：每年折旧=（120+10-8）/5=24.4万元，每年净利润=170-24.4-80-5=60.6万元
现金流：0年120，第1年0，第2年80，第3年至第6年是85，第7年是173（85+8+80）
净现值=-120-0-80*（p/f，10%，2)+85*（p/a，10%，5)*(p/f，10%，2)+88*（p/f，10%，7)=113.94万元
净年值=113.94*（a/p，10%，7)=12.01
选择乙方案
（1）甲方案
项目计算期＝0＋5＝5年
年折旧额＝（120－8）÷5＝22.4万元
NCF0＝－150万元
NCF1～4＝（90－60）（1－25%）＋22.4＝44.9万元
NCF5＝（90－60）（1－25%）＋22.4＋（30＋8）＝82.9万元
乙方案
项目计算期＝2＋5＝7
年折旧额＝（120－8）÷5＝22.4万元
无形资产年摊销额＝25÷5＝5万元
NCF0＝－145万元
NCF1＝0
NCF2＝－65万元
NCF3～6＝〔170－（80＋22.4＋5）〕（1－25%）＋22.4＋5＝74.35万元
NCF7＝74.35＋（65＋8）＝147.35万元
（1）甲方案：NPV=－150+44.9×（P/A，10%，4）+82.9×（P/F，10%，5）
=－150+44.9×3.170+82.9×0.621
=43.8139万元
乙方案：NPV=－145－65×（P/F，10%，2）+74.35×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）+147.35×（P/F，10%，7）
=－145－65×0.826+74.35×3.170×0.826+147.35×0.513=71.66万元。
所以甲、乙均可行。
（2）甲方案年等额净回收额=43.8139÷（P/A，10%，5）
=43.8139÷3.791=11.56万元
乙方案年等额净回收额=71.66÷（P/A，10%，7）
=71.66÷4.868=14.72万元
所以应选择乙方案。

甲方案：每年折旧=（100-5）/5=19万元，每年税前利润=90-60=30万
现金流：0年150,第1年—第4年是49，第5年是104（49+5+50）
静态投资回收期=4-1+（150-49*3)/49=3.06年
净现值=-150+49*（p/a,10%,5)+54*（p/f,10%,5)=63.54万元
净年值=63.54*（a/p,10%,5)=10.41万元

乙方案：每年折旧=（120+10-8）/5=24.4万元，每年净利润=170-24.4-80-5=60.6万元
现金流：0年120，第1年0，第2年80，第3年至第6年是85，第7年是173（85+8+80）
净现值=-120-0-80*（p/f,10%,2)+85*（p/a,10%,5)*(p/f,10%,2)+88*（p/f,10%,7)=113.94万元
净年值=113.94*（a/p,10%,7)=12.01
选择乙方案