什么叫税后内部收益率?

2024-12-17 12:25:28
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回答1:

  内部利润率IRR新释

  IRR 是 Intenal Rate of Return 的缩写,翻译为中文是“内部利润率”,也有译做“内部收益率”。其数值是一特定形式的高次方程的数值解,此方程的一般形式如下:

  A1

  A2

  A3

  A4

  An

  --------
  +
  -------
  +
  -------
  +
  -------
  + …… +
  ----------
  =
  0

  (1+X)0

  (1+X)1

  (1+X)2

  (1+X)4

  (1+X)(n-1)

  其中:A1必须是负值,其后A2、A3可负可正,取决于项目建设期长短,其负值代表建设期各年净投入,在他们后面各项一般为正值,代表各生产年净收入,但也可能个别为负值和零,N 代表自开始建设到项目终止全部计算期年数,解出的数值解 X 就是IRR。
  在过去,通常使用计算器和插值法来近似计算,既费时又费力误差还大。现在电脑普及,只要装有OFFICE,其中的 EXCEL 内置函数 IRR 可自动算出该值。使用方法是:把 A1、A2、A3、、、、AN 连续排在工作表的一行上,A1所在单元格位置为行列1,AN所在单元格位置为行列2,在您要显示 IRR 数值的任意单元格中键入公式“=IRR(行列1:行列2)”即可。

  现在,我们来认识,这个IRR可以怎样来理解:
  在简单情形,只有A1为负值。我们换一个分析的角度,相信您还记得中学的等比数列应用:
  已知以年复利(利滚利)方式贷出一笔款 -A1,从第2年开始,各年分别收回彼此相等或不等的A2、A3、、、AN,那么,我们该怎样计算其中的实际的年复利(以年为期的利滚利)利率 Y 呢?
  实际上,第 K 年收回的AK中既有本金的偿还BK,也有利息的偿还CK,并且:
  因为 AK=BK×(1+Y)(K-1) 所以有 BK=AK÷{(1+Y)(K-1)}
  令式中 K 依次等于 2、3、----N ,把得到的 (N-1)个等式相加:
  左端=B2+B3+B4+ --- +BN = -A1=-A1÷{(1+Y)0} 相加后左右两端当然还要相等有下面等式:
  -A1÷{(1+Y)0} = A2÷{(1+Y)1} + A3÷{(1+Y)2} + ----- + AN÷{(1+Y)(N-1)}
  整理得:A1÷{(1+Y)0} + A2÷{(1+Y)1} + A3÷{(1+Y)2}+ -- +AN÷{(1+Y)(N-1)}=0
  显然:此方程数值解 Y 与前面的数值解 X 必然是一样的。 当建设期为2、3年时,A2、A3也是负值时,可以同样得到证明。
  至此,内部利润率 IRR 可以这样来理解和认识: 把建设期的净投入看作是以年复利贷出去,把经营各年的净收入看作是连本代利的正好收回,其中的年复利利率就是内部利润率 IRR 。
  或者说内部利润率 IRR 实际上是表示投资回报的年复利利率。

  现在说明:内部利润率 IRR 在同一个项目中,由于分析目的不同,现金净流量A1、A2、A3、、、AN 的算法规则和数值结果不同,因而形成多个内部利润率 IRR ,每个都有特定的名字和意义。
  如果是在国民经济效益评价中,他们叫做 经济内部利润率 IRR,或叫做经济内部收益率 IRR。
  如果是在通常的财务效益分析中,他们叫做 财务内部利润率 IRR。在财务效益分析中:如果是对自有(注册)资金进行分析,叫做自有(注册)资金财务内部利润率 IRR ;如果假定全部投资都是自有资金进行分析,叫做全投资财务内部利润率 IRR ;如果是对各个投资者进行分析,叫做某某投资者财务内部利润率 IRR。
  此外,还有注册资金利润率、利税率,全投资利润率、利税率。
  因此,笼统地说某项目的投资回报率是多少多少,是很不确切的。
  本文涉及的未说明概念,将陆续说明。

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