中级财务会计的问题

你好.
你可能已经知道我们算实际利率其实是用折现的方法来算的.你提的这个问题,我想我们可以把它作一定的简化来理解,你就明白了.
假如,你购买的这个债券,就是一年期的债券.面值100元,年利率5%,现在我们来看,你到期末的时候一共能拿到多少钱呢? 面值100元加上利息100*5%=5元.总共你可以拿到105元. 你的收益是多少?收益率又是多少? 这就要取决于你花多少钱购买了这个债券.. 假设你当初是花100元买的债券.. 那很简单了.你的收益是5元,收益率是5/100=5%, 你会发现,此时收益率正好就等于面值. 为什么呢?因为我们是以平价购入的这张债券.. 它的收益率就应该等于票面利率.
再来看非平价发行的情况.债券可以是溢价或折价发行的.比如,当初我们买这张债券买成98元,意思就是说该债券是折价发行的.那么到了期末,我们仍然一共获得105元,收益为7元,收益率为7/98=7.14%.此时实际利率7.14%高于票面利率5%.我们再来看,假如这个债券我们买成102元(注意,跟你问的问题一样了,债券初始确认金额高于其面值),到期末,我们仍然获得105元,收益3元,收益率3/102=2.94.此时,实际利率2.94低于票面利率5%. 你问的问题正是这种情况.其实道理很简单.你想,别人本来只卖100元的东西,你花了超过100元的金额来买,那你的投资回报率(实际利率)是不是会低于票面利率.这是肯定的..
我觉得这个问题的关键并不在这里,而是,为什么会出现溢价和折价发行的情况.假如我们有三种债券.面值都是100元,票面利率都是5%,现在一张卖102元,一张卖100元,一张卖98元.. 作为正常人,你买哪一张?肯定买98元那张..因为你期末还是获得105元,但你现在花的代价最少.如果世界上真的只有这三种债券,那么会出现这种情况.所有人都不买其它两种债券,都买98元的.这样会造成供小于求.于是其结果是,98元的债券涨价,涨到什么价的时候为止呢? 100元.因为此时市面上还有一种100元的债券,当98元债券也涨到100元时,这两种债券无差异了.人们不会再只购买之前卖98元的那种债券,而会转而购买本来就100元的债券.此时供求有可能就平衡了. 其实你会发现,如果票面利率,到期日都一样,那么决定债券实际利率的就只有债券价格了,也就是我们的初始确认金额.那么企业要想以溢价或折价发行债券的话,他们会怎么办?必须要改变票面利率.溢价发行的债券必须提高自己的票面利率,而折价发行的债券则可以降低其票面利率.票面利率会变化到何种程度呢? 会变成3种债券的实际利率都相同.只有当人们对购买三种债券无差异的时候,这三种债券才能同时存在.
也许你会问,企业为什么要溢价或折价发行债券呢? 溢价发行或折价发行其实最终我们的实际利率都与平价发行是一样的,为什么还会有人要溢价或折价发行呢?这就跟债券发行人和债券投资者的偏好有关了. 溢价发行的好处是发行时发行人可以获得更多的现金,但以后还息的压力会比较大(刚才已经说了,溢价发行需要提高票面利率以吸引投资者).对于购买这种债券的人来说,前期会支付更多,但以后每期获得的利息也会较多. 而溢价发行的债券则正好相反.对发行人来说,前期获得的现金较少,但以后支付利息的压力也小.对投资人来说.前期付出较少,但后期获得利息也较少. 这就像你手上有一笔钱支付房子的首付.你可能愿意承受以后每个月更多的月供而选择少付一些首付款. 也可能选择多支付一些首付而减少未来的压力.
最后我想说一下. 在理解这种问题的时候,千万不要死板的认为票面利率或实际利率会是固定的. 其实你可以这样理解.所谓实际利率,一定是与当前社会平均利率水平持平的. 如果一家公司告诉你它的债券的实际利率远大于社会平均利率,那你就得小心了.不是有假,就是风险很大. 再回到你说的题来,实际利率为什么会低于票面利率? 因为这种债券是溢价发行的. 溢价发行的债券有什么特征? 其票面利率一定会高于一般债券的票面利率.但其实际利率一定会低于其票面利率,而与其它债券的实际利率相等或相似..
不知道我讲清楚没有? 还有不明白的就在百度上问我吧.

作这有息债券，到期日是由于溢折价发行引起的，但不论是溢价还是折价发行，债券价值会等于债券面值。