QDII基金怎么买？

国内基金公司“内战内行，外战外行”的主要原因在于错误地选择了主动投资的对象：在有效的美股市场“明知山有虎偏向虎山行”，而对低效的新兴市场却因为缺乏了解而难以下手，这里单一的选材标准难辞其咎。笔者曾就职于纽约一家帮助美国投资者了解新兴市场的研究机构。以笔者的不完全统计，接触过的投资欧洲和亚洲等非美国市场的基金经理和分析师中，有至少五分之一毕业于国际关系学院。这个比例在Ashmore和Aberdeen这样专注于投资新兴市场的资管公司中甚至接近50%。而在国内，证券和基金公司基本不从国际关系学院招人，导致团队知识结构单一化，从业人员的全球视野有待提高。

过度专注于中概股和美国市场使多数QDII基金不仅没有为客户合理分散风险，还使基金投资回报跑输指数基准。有海外投资需求的投资者们应该选择指数基金和覆盖多地域特别是其他新兴市场的QDII基金。金融世界里唯一的免费午餐就是风险分散。虽然全球化使得各国经济的关联性增强，但各国不尽相同的要素特点和经济周期使得跨地区投资的波动性远小于押宝于单个国家。通过多元化投资分散风险应该是海外投资的首要出发点。然而，目前多数QDII名义上说“全球精选”，实际上却还是重仓中概股。由于中概股与A股有着高度的相关性，偏好中概股的基金经理们使客户的投资组合过分暴露在中国因素的风险下。即使客户们真的偏好这样的风险，投资A股或者港股也要好过付给QDII基金高昂的管理费用购买在美国上市的中概股。

一些QDII基金经理辩称相比于老外，他们更加熟悉中概股，因此能够通过选股获得阿尔法。然而，根据股票型QDII基金过去三年以来的业绩表现，仅有工银的两款产品微微领先于标普500指数，其他近四十家主动型基金的同期业绩表现都输给了追踪美股和港股的指数基金。如果再算上主动型基金高昂的管理费用，靠选股吃饭的基金经理们算是完败给了追踪指数的傻瓜策略。被动型基金跑赢主动型基金的现象并不仅仅发生在国内基金经理身上。事实上，在过去的十年里，超过四分之三的美国基金经理们都败给了美股指数。这并不表示美国基金经理们是傻瓜，而恰恰是因为市场上的聪明人太多才导致很难战胜这个以由聪明人所组成的高效市场，因此近年来美国投资者纷纷转向ETF。

目前国内基金公司对国外市场的研究水平尚有局限，投资经理在投资策略、经验和标的选择上还不够成熟，与国际上优秀的基金公司还存在很大差距。那么只要海外市场宏观环境向好，相应的指数型基金就一定会给投资者带来收益。相比主动管理采用的人为筛选投资方式，被动的指数基金更容易被投资者接受和理解，另外在成本和风险控制上优势也有其明显。如预期美国市场走高，则可以选择跟踪大盘的标普500、纳斯达克指数；买港股，可以选择恒生指数等等。