徐工科技的资产运用效率分析
一、 徐工科技财务分析指标：
根据徐工科技公司资料，该公司连续四年的主要资产及主营业务收入、主营业务成本数据如下表：
项目 2005年 2004年 2003年 2002年
应收账款 489822979.15 399115017.66 303745052.18 362208811.83
存货 1186090370.92 1426105852.14 1354448717.91 961685345.74
流动资产 2263655175.31 2445717898.12 2221825741.38 1731727490.99
固定资产 598248285.00 678167021.03 619093553.60 487773903.50
长期投资 37189196.06 95513278.42 146219754.12 151502906.96
总资产 3164022753.29 3437554484.78 3206115203.39 2588389404.18
主营业务收入 3084348146.40 3767451382.09 3494331350.05 2123685253.14
主营业务成本 2816989539.51 3281843361.16 2996824312.28 1764340998.77
根据上表计算各资产运用效率比率
1、 总资产周转率
总资产周转率=主营业务收入／总资产平均余额
总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）÷2
2003年总资产周转率=3494331350.05÷〔（2588389404.18+3206115203.39）÷2〕
=1.206（次）
2004年总资产周转率=3767451382.09÷〔（3206115203.39+3437554484.78）÷2〕
=1.1293（次）
2005年总资产周转率=3084348146.40÷〔（3437554484.78+3164022753.29）÷2〕
=0.9304（次）
总资产周转天数=计算期天数／总资产周转率
2003年总资产周转天数=360÷1.206=299（天）
2004年总资产周转天数=360÷1.1293=319（天）
2005年总资产周转天数=360÷0.9304=387（天）
2、分类资产周转率
（1）流动资产周转率
流动资产周转率=主营业务收入／流动资产平均余额
2003年流动资产周转率=3494331350.05÷〔（1731727490.99
+2221825741.38）÷2〕
=1.7677（次）
2004年流动资产周转率=3767451382.09÷〔（2221825741.38
+2445717898.12）÷2〕
=1.6143（次）
2005年流动资产周转率=3084348146.40÷〔（2445717898.12
+2263655175.31）÷2〕
=1.3099（次）
2003年流动资产周转天数=360÷1.7677=204（天）
2004年流动资产周转天数=360÷1.6143=223（天）
2005年流动资产周转天数=360÷1.3099=275（天）
（2）固定资产周转率
固定资产周转率=主营业务收入／固定资产平均余额
2003年固定资产周转率=3494331350.05÷〔（487773903.50
+619093553.60）÷2〕
=6.3139（次）
2004年固定资产周转率=3767451382.09÷〔（619093553.60
+678167021.03）÷2〕
=5.8083（次）
2005年固定资产周转率=3084348146.40÷〔（678167021.03
+598248285.00）÷2〕
=4.8328（次）
2003年固定资产周转天数=360÷6.3139=57（天）
2004年固定资产周转天数=360÷5.8083=62（天）
2005年固定资产周转天数=360÷4.8328=74（天）
（3）长期投资周转率
长期投资周转率=主营业务收入／长期投资平均余额
2003年长期投资周转率=3494331350.05÷〔（151502906.96
+146219754.12）÷2〕
=23.4737（次）
2004年长期投资周转率=3767451382.09÷〔（146219754.12
+95513278.42）÷2〕
=31.1703（次）
2005年长期投资周转率=3084348146.40÷〔（95513278.42
+37189196.06）÷2〕
=46.4852（次）
2003年长期投资周转天数=360÷23.4737=15（天）
2004年长期投资周转天数=360÷31.1703=12（天）
2005年长期投资周转天数=360÷46.4852=8（天）
3、单项资产周转率
（1）应收账款周转率
应收账款周转率=主营业务收入／应收账款平均余额
2003年应收账款周转率=3494331350.05÷〔（362208811.83
+303745052.18）÷2〕
=10.4942（次）
2004年应收账款周转率=3767451382.09÷〔（303745052.18
+399115017.66）÷2〕
=10.7203（次）
2005年应收账款周转率=3084348146.40÷〔（399115017.66
+489822979.15）÷2〕
=6.9393(次）
应收账款周转天数=计算期天数／应收账款周转率
2003年应收账款周转天数=360÷10.49=34（天）
2004年应收账款周转天数=360÷10.72=34（天）
2005年应收账款周转天数=360÷6.94=52（天）
（2）成本基础的存货周转率=主营业务成本／存货平均净额
2003年成本基础的存货周转率=2996824312.28÷〔（961685345.74
+1354448717.91）÷2〕
=2.5877（次）
2004年成本基础的存货周转率=3281843361.16÷〔（1354448717.91
+1426105852.14）÷2〕
=2.3605（次）
2005年成本基础的存货周转率=2816989539.51÷〔（1426105852.14
+1186090370.92）÷2〕
=2.1567（次）
2003年成本基础的存货周转天数=360÷2.5877=139（天）
2004年成本基础的存货周转天数=360÷2.3605=153（天）
2005年成本基础的存货周转天数=360÷2.1567=167（天）
（3）收入基础的存货周转率=主营业务收入／存货平均净额
2003年收入基础的存货周转率=3494331350.05÷〔（961685345.74
+1354448717.91）÷2〕
=3.0174（次）
2004年收入基础的存货周转率=3767451382.09÷〔（1354448717.91
+1426105852.14）÷2〕
=2.7099（次）
2005年收入基础的存货周转率=3084348146.40÷〔（1426105852.14
+1186090370.92）÷2〕
=2.3615（次）
2003年收入基础的存货周转天数=360÷3.0174=119（天）
2004年收入基础的存货周转天数=360÷2.7099=133（天）
2005年收入基础的存货周转天数=360÷2.3615=152（天）
二、 同业先进水平资料
指标 2003年 2004年 2005年
应收账款周转率 596.944 2040.698 6308.865
存货周转率 36.002 78.855 299.888
流动资产周转率 3.222 3.836 3.150
固定资产周转率 29.400 40.548 73.863
长期投资周转率
总资产周转率 2.083 1.981 1.817
三、 同业平均水平资料
指标 2003年 2004年 2005年
应收账款周转率 13.020 31.778 51.559
存货周转率 3.241 3.767 5.301
流动资产周转率 1.006 1.031 1.043
固定资产周转率 3.562 3.940 4.046
长期投资周转率
总资产周转率 0.621 0.644 0.650
四、 分析评价
1、 总资产周转率
总资产周转率反映了企业的总资产在一定时期内实现的主营业务收入的多少。在2003-2005年期间，徐工科技的该指标分别为1.206，1.1293,0.9304。总资产周转天数分别为299天,319天,387天。总资产周转率逐年下降，说明总资产周转率逐年下降，总资产利用效率降低，企业利用全部资产进行经营活动能力逐渐趋弱，最终将影响企业盈利能力和和偿债能力。如果企业总资产周转率长期处于较低的状态，企业则应采取适当措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产及时进行处理，提高总资产周转率。
在2003-2005年期间,行业先进水平指标分别为2.083,1.981,1.817。徐工科技与之相比，都低于行业先进水平。表明总资产运用效率低，偿债能力和盈利能力弱。
2003-2005年期间，行业平均水平分别为0.621,0.644,0.650。徐工科技总资产周转率比同行业平均水平高，可见偿债能力和盈利能力比行业平均水平强。
小结：徐工科技通过与行业先进水平和行业平均水平比较，表明它处于行业中游水平，盈利能力和偿债能力一般，总资产周转率一般。
2、分类资产周转率
（1） 流动资产周转率
流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。在2003-2005年期间，此指标分别为1.7677，1.6143和1.3099，也是逐年下降，说明企业流动资产周转速度放慢，利用效率降低，将来也会影响企业的盈利能力。流动资产周转天数分别为204天，223天，275天，说明流动资产周转一次所需要的时间变长，表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率较低。
在2003-2005年期间,行业先进水平指标分别为3.222,3.836,3.150。徐工科技与之相比低于行业先进水平。流动资产流动性较弱，风险较大，流动资产运用效率偏低。
2003-2005年期间，行业平均水平分别为1.006,1.031,1.043。徐工科技流动资产周转率高于同行业平均水平，流动资产流动性较强，风险较小，流动资产运用效率偏高。
（2） 固定资产周转率
固定资产周转率是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标。在2003-2005年期间，此指标分别为6.3139,5.8083和4.8328。这个指标也逐年下降，周转率速度放慢，表明固定资产使用效率下降，营运能力趋弱。
在2003-2005年期间,行业先进水平指标分别29.400,40.548,73.863，徐工科技与之相比低于行业先进水平。表明企业固定资产利用不够充分，固定资产的使用效率没有充分发挥，企业的经营活动不够有效。
2003-2005年期间，行业平均水平分别为3.562,3.940,4.046。徐工科技高于同行业平均水平，表明企业固定资产利用比较充分，能够较充分的发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动比较有效。
（3） 长期投资周转率
在2003-2005年期间此指标分别为23.4737，31.1703和46.4852。此指标逐年提高，增大。说明企业通过长期投资取得了收入的增长，为企业提高经济效应带来帮助，具体还需要分析长期投资的具体结构，如股权和债权的各自比例。
小结：通过对2003-2005年期间流动资产周转率、固定资产周转率的分析，可见徐工科技处在行业的中游水平，流动资产流转性一般，固定资产应用效率一般，整体资产运用效率一般，企业的偿债能力和盈利能力一般。
3、单项资产周转率
（1） 应收账款周转率
应收账款周转率反映了企业应收账款收回速度快慢及其管理效率高低.在2003-2005年期间，此指标分别为10.4942，10.7203，6.9393。前两年基本稳定，2005年指标开始下降，说明应收账款收账时间延长，坏账的可能性和收账的费用将来会增加，影响企业流动资产的盈利能力。
在2003-2005年期间,行业先进水平分别596.944,2040.698,6308.865。徐工科技与之相比远低于行业先进水平，表明企业应收账款的管理效率较低，资产流动性较弱，短期偿债能力也较弱。企业需加强应收账款的管理和催收工作。
2003-2005年期间，行业平均水平分别为13.020,31.778,51.559。徐工科技低于行业平均水平。说明徐工科技在应收账款管理上效率较低，低于行业平均水平，这样会对徐工科技未来带来隐患，坏账可能性会增加，将来收账费用会增加，利润会被侵吞损失。
（2） 成本基础的存货周转率
在2003-2005年期间，以成本为基础的存货周转率来看，分别为2.5877，2.3605，2.1567，说明企业的存货周转率指标逐年下降，但幅度不是很高，说明企业在控制主营业务成本比较有效或者在控制存货规模比较理想。
在2003-2005年期间,行业先进水平指标分别36.002,78.855,299.888。徐工科技与之相比远低于行业先进水平，可见存货的运用效率低，资产流动性弱，企业的盈利能力较小。
2003-2005年期间，行业平均水平分别为3.241,3.767,5.301。徐工科技低于行业平均水平。说明徐工科技在存货控制管理上与同行业比较存在较大差距，存货管理水平和管理效率不够理想，近几年与同行业之间差距逐年拉大，希望引起公司注意，避免将来库存积压和滞销。
（3） 收入基础的存货周转率
在2003-2005年期间，以收入为基础的存货周转率指标分别为3.0174，2.7099和2.3615反映指标逐年下降，说明企业存货周转率的速度放慢，主营业务收入下降，存货利用率下降，具体需要从销售量和销售价格来分析变化的原因。存货周转天数分别为119天，133天，152天，可见存货周转一次所需要的天数延长，表明企业存货变现速度慢。
小结：徐工科技的应收账款周转率与存货周转率指标从2003年至2005年趋于下降趋势，与同行业平均水平比有差距，而与行业先进水平比差距更大，这应该看到徐工科技在应收账款和存货管理水平和管理效率上不够理想，应该引起管理者高度重视，采取有效措施，在可能的情况下压缩应收账款规模和存货规模，避免将来影响公司的盈利水平。
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