金融风暴是什么？是什么引起的？08年先是哪个国家金融危机的？

金融危机，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化
1.本次金融危机起源于美国,金融危机原因:信用扩张,虚拟经济引起的经济泡沫破裂是金融危机的主要原因.次贷危机是导火线.实际次贷债券只有6000亿美元,引发了这么大的金融危机,全是由于跟风即人们的心理预期造成的.羊群效应，它是指市场上存在那些没有形成自己的预期或没有获得一手信息的投资者，他们将根据其他投资者的行为来改变自己的行为。理论上羊群效应会加剧市场波动，并成为领头羊行为能否成功的关键。在下述案例中烧饼就是领头羊.在现实经济中,次贷房贷是领头羊
2.从次贷危机到金融危机,这里原创一个案例: 两个人卖烧饼,每人一天卖20个(因为整个烧饼需求量只有40个),一元价一个,每天产值40元.后来两人商量,相互买卖100个(A向B购买100个,B向A购买100个),用记账形式,价格不变,交易量每天就变成240元--虚拟经济产生了
如果相互买卖的烧饼价为5元,则交易量每天1040元,这时候,A和B将市场烧饼上涨到2元,有些人听说烧饼在卖5元钱1个,看到市场烧饼只有2元时,赶快购买.--泡沫经济产生
烧饼一下子做不出来,就购买远期饼.A和B一方面增加做烧饼(每天达100个或更多),另一方面卖远期烧饼,还做起了发行烧饼债券的交易,购买者一是用现金购买,还用抵押贷款购买.---融资,金融介入
有些人想购买,既没有现金,又没有抵押品,A和B就发放次级烧饼债券.并向保险机构购买了保险.---次级债券为次贷危机播下种子
某一天,发现购买来的烧饼吃也吃不掉,存放既要地方,又要发霉,就赶快抛售掉,哪怕价格低一些.--泡沫破裂
金融危机就这样爆发了. 烧饼店裁员了(只要每天40个烧饼就可以了)--失业；烧饼债券变废纸了--次贷危机
抵押贷款(抵押品不值钱)收不回,贷款银行流动性危机,保险公司面临破产等。--金融危机
3.在次贷危机到金融危机过程中，金融机构的金融杠杆和金融衍生品的发行和流通起了放大作用
4.金融危机波及全球，对于中国影响,国家外汇储备部分损失了,出口困难了,经济增长减缓,失业增加,人们收入下降,消费减少,市场萧条.严重时会引起政局不稳定. 比起欧洲国家(如美国底特律汽车城已经是萧条得很了),这次金融危机对中国的影响不是很大,因为中国的经济与国际经济有一定的割裂,我国人民币实施资本项下的严格管理，国际游资冲击不大，现在美国已有70多家银行趋于倒闭的情况下，中国的金融系统运行良好，经济保持一定的速度增长。同时，国家也在通过扩张财政和降低存款准备金率，40000亿拉动内需等措施，现在又进行了人民币汇率的下调,如果各项宏观经济措施实施有效，对于中国也就1年左右的时间能够过去.

金融风暴就是世界上金融行业秩序混乱、信心坍塌以及信用体系的崩溃，类似雪崩或者整栋大楼的倒塌。

这场金融风暴的根源在于西方，特别是美国信用体系的漏洞，以及多少年来这种漏洞被普遍利用所积累的不良金融资产——关键就在于房地产投资的价值评估和重新发售。简单说就是将一份不良的、仅仅值几万美元的房地产投资想方设法的评估为几十万甚至几百万的价值，并按照这个价格……重新销售投入金融市场流通，这就出现了成堆的坏账。

08年次贷危机首先是从美国开始的，然后因为金融体系漏洞的共同性，逐渐的越过大西洋向欧洲渗透，终于形成世界性的金融危机，并最终波及到实体经济，导致整个社会的信心崩溃，消费剧减，最终与不断扩大的尸体产能产生供过于求的结构性矛盾，这就是实实在在的经济危机。

没办法了，西方国家大约也有八十年没出过一次像样的经济危机了，这次也该危一危了——只不过我们作为新兵，还是第一次卷入这场灾难，忍吧，别指望09年世界就能转暖。

华尔街上演
“黑天鹅之殇”
——剖析金融风暴的深层次原因
■中国证监会研究中心主任、中央党校客座教授 祁斌 博士
华尔街首发“心脏病”
美国资本市场的历史从第一个交易所费城交易所建立算起，已有200多年。童年期将近100年（1800年~1890年），当时市场非常无序；经过市场的自律改革之后进入了青年期（1890~1940年）。这个阶段也是美国的重工业化阶段，随着资本市场的繁荣，美国一举超越了欧洲列强；进入1920年，华尔街有了非凡的8年牛市后，演变为1929年的股市大崩盘，随后罗斯福主导了美国监管体系的重建。美国资本市场在运行了130多年出现了证券法和证券交易法，设立了美国证监会（1934年），随后步入了具备现代投资银行业基本格局的成年期（1940年~至今）。

这次金融危机是美国进入成年期后第一次犯“心脏病”。激进的盈利模式和杠杆率使得四大投行三天之内无一幸免，所有其他的金融机构也都深陷危机之中。政府的8000亿美元救助犹如救心丸缓解了华尔街和美国经济的“心绞痛”，但痛苦还没有过去，因为三大汽车公司又陷入困境。

如果危机过后不能带来改革和进步，那么华尔街就将进入老年期。目前看来，华尔街和美国经济寻求变革的愿望非常强烈。

这次危机也使我们看到了现代金融体系的两面性，一方面它带来了高度的繁荣，杠杆化使得每一分钱都被放大和最充分地利用；另一方面，如果风险失控就会带来灾难。这使得现代金融体系在高速发展的时候，其风险管理和监控成为最为重要的环节。

如何避免“黑天鹅之殇”

2008年有一个流行的主题词，叫做“黑天鹅”。人类在发现大洋洲之前，以为天鹅都是白色的，但是在澳大利亚人们第一次看到了黑天鹅，也就是说，小概率事件是有可能发生的。华尔街在过去的几十年中创造了很多风险管理的工具，大量的数量化的模型使得金融风险得以量化，但同时也产生了高度依赖这些模型的危险。事实上，数量化的风险管理工具还必须和对市场的直觉判断以及一些基本常识相结合。一旦计算过程中某个假设错了，就可能带来灾难性的误判。

在次贷危机中，很多提供担保的保险公司将过去10年的违约率作为假设，而过去的10年恰恰是美国房地产市场最好的10年。不仅如此，他们还低估了住户违约的相关性，因为当经济状况不佳时，人们会同时违约。也就是说，当你看到第一只黑天鹅的时候，你就看到了一群黑天鹅。这使得所有精美的模型在一瞬间就完全失效。

这次金融危机也使得传统的“各人自扫门前雪”的风险管理理念彻底失效。当金融危机发生时，雷曼破产，高盛也不能独善其身。因此，必须要关注金融机构和金融市场整体的风险。

此次危机提醒我们，现代金融体系中，金融风险跨越国境的传播速度和破坏力度是超乎想象的。《伟大的博弈》的作者戈登曾在1999年说过“资本市场已经跨越了国界，扩展到了全球，但不幸的是，监管还止步于各国的边境之内。因此，有可能会发生一场全球范围内的‘泰坦尼克号’似的金融灾难，才能迫使全球监管者和政府坐到一起，共同面对全球的金融风险和金融监管”。不幸言中，9年之后，这场灾难发生了。

破坏力不亚于“9·11”

美国次贷危机产生的“蝴蝶效应”波及了全球。对美国而言，它的破坏力不亚于“9·11”,对全球金融而言，影响史无前例。

1988年，国际物理学界出现了一本叫做《混沌理论》的书，风靡北美和世界其他国家，掀起了一场关于混沌学研究的热潮。混沌理论中最经典的比喻是，南美亚马逊河谷上空的一只蝴蝶扇动了一下翅膀，经过逐级的传递和放大，最后在北美的得克萨斯州引起了一场龙卷风，这就是著名的“蝴蝶效应”。20年之后的2008年，次贷危机在全球最广泛的范围向世人印证了这一“蝴蝶效应”。是年，美国次级贷款市场惹祸，引发的金融风暴席卷全球，几乎所有主要的国家都受到不同程度的影响。

为什么说华尔街是美国经济的心脏？2006年美国股市市值20万亿美元，与当年美国GDP的比率为150%，美国债市市值27万亿美元，与美国GDP的比率为200%。华尔街上交易着美国经济的所有重要主体，华尔街与成千上万的投资者命运相连，也影响着世界经济的一呼一息。

这一次，华尔街，这颗美国经济的心脏自己出了问题。重要的金融机构一个个轰然崩塌，信用体系风雨飘摇，全球的投资者人人自危。

因此可以说，这次金融危机对美国和世界金融体系的打击远远超过“9·11”。

三大弊病导致“搁浅”

华尔街“泰坦尼克号”搁浅，并非仅仅是次贷危机的爆发使然，而是积累十多年的三大弊病导致了这场“撞船事件”。

为什么会出现这么大的危机？难道真的是一只小小的蝴蝶扇动一下翅膀就非常偶然地把这个世界击垮？我们探究事件的本质，发现这一切的发生并非偶然，冰冻三尺非一日之寒。过去十几年中，美国经济逐步积累了三大沉疴。

第一，美国投资银行经营模式的激进转变。在过去十几年中，美国投行从低风险的IPO（承销业务）业务延伸到PE（私募股权投资），从经纪业务演变为更多地倚重自营业务，并且杠杆化的比例越来越高。这个转型过程使得投资银行悄悄变成了对冲基金。一直以来，大的投行被看作航空母舰，索罗斯这些人执掌的对冲基金像小舢板一样在市场里钻来钻去；但不知不觉之间，航空母舰逐渐效仿起了小舢板的驾驶手法。冒险带来了高回报，过去10年高盛ROE（净资本回报率）为22.1%，摩根士坦利是19.5%，花旗只有大约13%，其他金融机构更低。但是这样的操作手法背后是巨大的风险。1998年，长期资本管理公司的破产就曾导致美国股市崩盘。2008年，美国的五大投行实际上已经是5家对冲基金，当他们集体覆灭的时候，带给金融市场的冲击可想而知。

第二，美国金融市场过度自由的监管和发展模式。摩根士坦利前亚洲区主席曾经告诉我，美国金融市场的创新是全球最为活跃的，在所谓的纽约模式里，什么是证券？你上午有一个想法，下午一包装卖出去，这就是证券，阳光下的任何东西都可以变成证券。而与此相反的是东京模式。在东京模式中，证券被定义成股票或者债券，除此以外的任何品种，日本监管机构可能都要审批两到三年。纽约模式一方面带来了证券市场的极度繁荣，另一方面也孕育了巨大的风险。而东京模式的结果是东京市场严重缺乏竞争力。

第三，美国信用体系的逐步失灵和廉价的信用。宏观经济中很多大的变迁会从细节中露出端倪。1992年，我到美国留学，申请第一张信用卡花了半年时间。但2000年到美国的留学生，第一个星期就可以拿到5张信用卡，甚至在机场飞机刚落地就有信用卡公司主动给他办卡。

这背后的故事是，上世纪90年代以来，美国人透支未来的消费习惯愈演愈盛，而透支的利息高达17%左右。信用卡公司为了追逐高额利润，疯狂地到处寻找下一个客户。同时，17%的利润，也使得信用卡公司能够承担较大比例的坏账，所以大量信用卡公司疏于控制信用卡使用环节中的各种风险。与此类似，美国的评级公司也渐渐放松了对于证券评级的严格把关，美联储在保增长的指导思想下，连续很多年用低利率刺激经济。这种循环要继续下去，需要两个基本的假设：第一，经济总体运行良好；第二，大部分人是有良知的，不会主动违约造成坏账。2007年底，美国人突然发现这两个假设同时出了问题。其原因就是经过上述十几年下来，美国的信用体系逐步放松了约束，渐渐形同虚设，并造成了全社会信用的泛滥。

因此，在某种意义上，次贷危机是华尔街“泰坦尼克号”看到的第一块浮冰，但是，看到这块浮冰的时候已经来不及了，因为船底触到了美国社会十几年来逐步形成的三座冰山，最终导致华尔街这艘“泰坦尼克号”搁浅。

资本市场的道德底线

金融市场的历史是一部金融危机的历史，资本市场利用了人类逐利的本性，但突破道德和法律的边界就容易崩溃。

我们应该以平常心看待这场金融危机。金融市场的历史就是金融危机的历史。美国200多年的历史上，大大小小的危机大概有几百次，最著名的就是1929年的股市崩盘，导致美国30年代经济大萧条。从美国“咆哮的90年代”到现在所谓10年牛市中，也经历了10次危机。

为什么总会不断发生危机？在众多的原因之中有两点特别重要。

一是资本市场总在探索最前沿的东西，所以很容易触礁翻船。过去十几年互联网的发展就是一个例证。新鲜的事物，人们往往不知道如何定价，有时会高估，或者严重偏离价值。1998年，我在高盛工作时第一次见到亚马逊这个名字。大概一个月之后这个公司上市了，股价21美元。因为这是人类历史上第一家互联网书店，没有人知道该怎样给它定价。当时有分析师预测，未来大家都在网上买书，而亚马逊将独占鳌头，其股价随之飙升到不可思议的地步，价值连城。后来，投资者认识到它的发展也许不会这么一帆风顺，价格也跌了下来。同样，这次金融危机的发生也是资本市场的触角延伸到衍生品领域后因风险失控而遭受的重大挫折。

第二个原因，资本市场是非常人性的市场。资本市场利用人类逐利的本性，把人类的冲动和社会资源组织起来，最后变成推动社会前进的机制。但人性都有弱点。就像纳斯达克前主席麦道夫的案件，其实他用的骗术是最简单的骗术，就是庞氏骗局，拆东墙补西墙，所有上当受骗的都是很聪明的大人物。为什么这些大人物会上当受骗，还是利令智昏。

翻看《伟大的博弈》一书，你会发现今天发生的事情跟历史上的几乎一模一样，只是形式不同而已。作者戈登的一段话很经典，他说：“在华尔街这个伟大的博弈场中的博弈者，过去是，现在还是，既伟大又渺小，既高贵又卑贱，既聪慧又愚蠢，既自私又慷慨，他们都是，也永远是普通人。”

我们在建设资本市场的时候永远要记住它是非常人性的市场，要尊重人性，让它发挥积极的作用，但是不能突破道德和法律的边界，突破边界就容易崩溃。

2008年肇始于华尔街的金融风暴波及到几乎全球所有国家。中国证监会研究中心主任、中央党校客座教授祁斌博士，与读者作深度交流。祁斌有着中美两国求学的教育背景，并有多年的华尔街投行从业经历，他提出，华尔街进入成年期后第一次犯“心脏病”，现在吃了救心丸——8000亿美元救助；如果华尔街不进行深层次的改革，那就会在可预见的将来进入老年期。

是由于次贷危机引起的
美国最先发生，波及欧洲日韩东南亚澳洲等地

金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。
金融风暴是由于经济泡沫引起的。什么是经济泡沫？打个比方，一块烧饼值5角钱,可是如果在某些市场上可以卖到100元，那么就会产生99.5元的经济泡沫了。股票、网络等一些东西就相当于那块烧饼，会产生经济泡沫。
正正经经卖烧饼的人，就是做实体经济的人。而在市场上倒卖烧饼的人就是做虚拟经济的人。虚拟经济的繁荣是一种虚假的繁荣。当虚拟经济与实体经济严重脱节时，也就是说当人们都意识到拿在手中的只是一块烧饼的时候，经济泡沫就破了，经济危机就产生了。
08年经济危机是以美国为中心产生的，是由于美国的次贷危机造成的。次贷危机是什么呢？先解释下什么是次贷。比如，有人贷款买房，如果他很有钱而完全有能力偿还贷款的话，那么这个贷款是优贷。反之，如果一个人经济很拮据，在偿还贷款的过程中很可能因为失业、生病等意外事件而丧失偿还贷款的能力，那么这个贷款就是次贷。美国的房地产公司在贷款给人的时候对贷款人的经济能力的考察能力不足导致了大量次贷的产生，从而导致大量贷款收不回来。美国房地产垮了，在美国经济圈造成多米诺骨牌效应，造成整个美国的经济危机。美国的经济危机有扩大到全世界，造成了世界经济危机。
这是本人对经济危机的理解。

金融风暴是指经济体各项指标下降，由金融业引发的，最终波及实体产业。
本次金融海啸是由美国次贷危机引起的。
先是美国两房的次贷危机扩张到整个美国金融体系，即而影响到美国实体产业，引发裁员潮，致使民众购买力下降，波及全世界。
中国虽然影响不大，但也伤及筋骨。