简述无公司所得税时的MM理论

公司总价值将不受资本结构的影响，即风险相同而只有资本结构不同的公司其总价值相等，且其市场价值取决于按照与其风险程度相适应的预期收益率进行资本化的预期收益水平。

投资者预期的EBIT不变，即假设企业的增长率为零，从而所有现金流量都是年金；公司的股利政策与公司价值无关，公司发行新债不影响已有债务的市场价值。

当债务资本在资本结构中趋近100%时，才是最佳的资本结构，此时企业价值达到最大，最初的MM理论和修正的MM理论是资本结构理论中关于债务配置的两个极端看法。

扩展资料：

如果不考虑公司所得税和破产风险，且资本市场充分发育并有效运行，则公司的资本结构与公司资本总成本和公司价值无关，或者说，公司资本结构的变动，不会影响公司加权平均的资金总成本，也不会影响到公司的市场价值。

尽管负债资金成本低，但随着负债比率的上升，投资者会要求较高的收益率，因而公司的股权资金成本也会上升，也就是说，由于负债增加所降低的资金成本，会由于股权资金成本的上升所抵销，更多的负债无助于降低资金总成本。

首先介绍MM理论的基本假设，然后在这些基本假设的基础上进行公式推导，从而得出两个比较有价值的结论：（1）无公司税的MM模型表明：公司总价值将不受资本结构的影响，即风险相同而只有资本结构不同的公司其总价值相等，且其市场价值取决于按照与其风险程度相适应的预期收益率进行资本化的预期收益水平。