下片写大明湖上泛舟寻觅荷花而不得见的怅惋之情。词的下片写泛遍湖湾寻觅荷花而不得的怅惘之情。“棹开时,香过处,说道周遭、荷叶青无数”将荷花、荷香意象并列,荷花历历在目、荷香温馨怡人。“却被芦花全隔住,泛湖湾,不见些儿露”,月夜泛舟者被荷花的馨香熏染着、包围着,但泛遍了湖湾,却不见荷花的踪迹,人们追求美好的事物,往往失之交臂,这美实在是太缥缈了。