企业上市的基本流程
一般来说,企业欲在国内证券市场上市,必须经历综合评估、规范重组、正式启动三个阶段,主要工作内容是:
第一阶段 企业上市前的综合评估
企业上市是一项复杂的金融工程和系统化的工作,与传统的项目投资相比,也需要经过前期论证、组织实施和期后评价的过程;而且还要面临着是否在资本市场上市、在哪个市场上市、上市的路径选择。在不同的市场上市,企业应做的工作、渠道和风险都不同。只有经过企业的综合评估,才能确保拟上市企业在成本和风险可控的情况下进行正确的操作。对于企业而言,要组织发动大量人员,调动各方面的力量和资源进行工作,也是要付出代价的。因此为了保证上市的成功,企业首先会全面分析上述问题,全面研究、审慎拿出意见,在得到清晰的答案后才会全面启动上市团队的工作。
第二阶段 企业内部规范重组
企业首发上市涉及的关键问题多达数百个,尤其在中国目前这个特定的环境下民营企业普遍存在诸多财务、税收、法律、公司治理、历史沿革等历史遗留问题,并且很多问题在后期处理的难度是相当大的,因此,企业在完成前期评估的基础上、并在上市财务顾问的协助下有计划、有步骤地预先处理好一些问题是相当重要的,通过此项工作,也可以增强保荐人、策略股东、其它中介机构及监管层对公司的信心。
第三阶段 正式启动上市工作
企业一旦确定上市目标,就开始进入上市外部工作的实务操作阶段,该阶段主要包括:选聘相关中介机构、进行股份制改造、审计及法律调查、券商辅导、发行申报、发行及上市等。由于上市工作涉及到外部的中介服务机构有五六个同时工作,人员涉及到几十个人。因此组织协调难得相当大,需要多方协调好。
一、准备阶段
v 确定工作计划
v 确定发行方案和发行时间表
v 确定保荐人/承销商和其他中介机构
二、申报阶段
v 召开董事会、股东大会
v 尽职调查
v 整合申报材料
v 1)招股说明书
v 2)发行人申请报告[1]
v 3)发行保荐书
v 4)审计报告
v 5)盈利预测
v 6)内控鉴证报告
v 7)律师工作报告
v 8)法律意见书
v 9)募集资金运用的报告
v 10)资产评估及验资报告
v 保荐人(主承销商)内核
v 向证监会申报
三、审核阶段
v 证监会发行监管部初审
v 1)法律审核
v 2)财务审核
v 证监会征求相关政府部门意见
v 根据反馈意见,修改材料
v 证监会发审委核准
v 1)合法合规审核
v 2)实质性判断
v 证监会予以核准
v审核流程概览
阶段1:申请材料主要包括招股说明书及其他中介机构如保荐机构、会计师、律师、评估机构等出具的相关文件
阶段2:发行部对申请材料合规性进行初审,并向发行人、主承销商提供书面反馈意见,须提供书面答复或补充材料
阶段3:证监会发审委审核股票发行申请是否符合相关条件,依法对股票发行申请提出审核意见,会前5日须进行预披露
阶段4:通过发审会后,按照证监会规定程序对招股说明书进行封卷,董事、监事、高管人员须签署封卷稿招股书
阶段5:证监会根据市场等多种因素,安排发行进度,发行前证监会给予核准批文。
四、发行阶段
v 预路演
v 招股意向书、研究报告、投资故事
v 确定询价区间
v 累计帐簿
v 网上和网下的发行
v 网上路演
v 确定发行价格
五、交易阶段
v 上市公告书
v 市场价格
v 初期交易量
v 绿鞋(即超额配售选择权)
v 研究报告
v 投资者关系
v 上市保荐与持续督导