试分别论述货币政策传导的信用途径的主要观点

　　20世纪90年代以后，我国金融宏观调控方式逐步转化，货币市场进一步发展，逐步形成“中央银行一货币市场一金融机构一企业”的传导体系，初步建立了“货币政策一操作目标一中介目标一最终目标”的间接传导机制，
　　其中操作目标为基础货币，中介目标是货币供应量和贷款，最终目标则为GDP
　　和CPI
　　西方货币政策传导机制理论概述

　　1.凯恩斯学派的利率渠道传导机制理论。该理论认为利率是货币政策传导机制的中枢，即货币政策工具的运用会导致货币供求失衡进而使利率变化，而利率的高低又会改变投资水平，进而通过乘数效应实现对产出的调节。

　　2.信用供给渠道传导机制理论。该理论认为利率不但影响资金需求，而且影响资金供给，且后者决定了前者的信用可得性水平的高低。用“木桶理论” 可形象地说明这一问题，“木桶理论”认为木桶能装多少水取决于最短那块木板的高度。由此我们可以说当供给不足，即信用可得性水平相对需求较低时，此机制有重要意义。

　　3.货币主义学派传导机制理论。该理论认为在货币政策传导机制中利率的作用并不像凯恩斯学派所认为的那样举足轻重。该传导机制主要包括两种效应：一是资产组合效应的传导机制理论。认为资产的范围除包括凯恩斯学派所定义的金融资产外还包括实物资产和人力资本等形式，而资产范围的扩大冲淡了货币在金融领域的可替代程度，由此货币供应量的变化除会通过影响利率水平进而间接影响总产出以外，更重要的是还会通过对实物资产市场的冲击进而直接影响总产出。二是财富效应的传导机制理论。认为消费者的消费水平取决于他一生的资源，货币政策工具的运用会改变经济单位的金融财富水平，进而改变经济单位的支出水平，最终引起总收入的变动。

　　4.股票市场渠道传导机制理论。该理论认为货币政策工具的运用会改变货币供求状态从而改变一般物价水平，进而对以其为折算率的股东收益产生影响，这时股东会改变对股票回报率的要求，公司在股东压力下会调整生产，最终影响总产出水平。

　　5.汇率渠道传导机制理论。随着经济的日益开放及全球一体化进程的加快，各国货币政策会相互传递。该理论认为货币政策工具的运用首先会对一国的利率产生影响进而冲击汇率，改变本国的贸易条件，最终改变产出水平。
　　完善我国货币政策传导机制的思路

　　1.加快利率市场化进程。针对目前我国利率对经济行为的调节效应微弱这一症结，应加快利率市场化的进程，使利率真正由市场决定，切实反映产品市场和资金市场的均衡，只有这样才能发挥利率的市场导向功能。利率市场化一方面要减少央行对利率的过度干预，另一方面又要求央行通过公开市场业务操作及窗口指导等方式进行必要的间接调控，以防止某些大银行利用垄断优势破坏市场利率有序均衡地运行。所以央行在利率市场化进程中，关键要把握好“度”的问题。

　　2.推进金融体制改革。商业银行应实行资产质量和利润目标的双向考核，把防范金融风险与增加盈利有机地结合起来。央行应尽快健全激励机制使之与约束机制对等，改变目前存在的商业银行对央行货币政策操作反应不充分、信贷配给和信息传导机制无力的局面；积极创新金融工具，增加替代投资品的数量，拓宽服务领域，形成多元化的经营格局，促进金融竞争，健全金融法规，逐步改变商业银行利润主要依靠传统存贷利差的方式；建立为中小企业服务的金融体系，为中小企业和非国有经济创建和疏通合适的融资渠道。原则上，近年来新兴的商业银行都应把中小企业作为主要的服务对象，以切实解决金融体系不能覆盖中小企业和非国有经济的问题，以及由此导致的现行货币政策不能覆盖整个国民经济进而削弱其政策效果的问题。

　　3.推进国有企业经营体制改革。继续推进国有企业建立现代企业制度的进程，转变观念，提高效益。同时，政府应剔除所有制岐视，为中小企业发展提供足够的政策空间，使企业成为真正意义上的市场主体和投资主体，这是改善宏观金融调控效应的微观基础。

　　4.深化收入分配制度和社会保障制度改革。要合理提高居民特别是农民的收入水平，深入开展再就业工程，抓紧制定医疗保险、养老保险和失业救济等制度。这一方面会增强居民现期消费能力，使潜在的消费变为现实，进而刺激投资需求；另一方面也会使居民降低预期支出，消除消费后患，增强消费信心。

　　5.合理引导居民的消费行为。打破传统思想观念，提高居民超前消费意识，区别不同层次、年龄的消费群体，倡导合理的消费观念；建立完善的个人信用制度、消费信用担保制度和相关的法律制度，大力发展各种消费信贷业务，努力为居民扩大消费铺平道路；调整消费品供给结构，创造有利的消费条件，努力实现居民消费的升级，形成新的消费热点。