人民币加入SDR对实体经济有什么影响

人民币能否在今年顺利通过国际货币基金组织（IMF）5年一次的特别提款权（SDR）定值审查，成为SDR篮子中继美元、欧元、日元、英镑之外的第五种货币，是今年国际金融市场的焦点事件。 争取成为SDR篮子货币，是中国外向型经济发展过程中的顺势而为，也是人民币国际化的重要里程碑。不过，成为SDR篮子货币，也同时意味着人民币资本项目的进一步对外开放，在当前的国内国际经济金融环境下，由此可能对中国经济带来的风险也不能不有所准备。
人民币国际化进展快程度低
从中国人民大学国际货币研究所编制的年度人民币国际化指数中可以观察当前人民币的国际化程度。该所从2012年起对人民币国际化的进程进行系统跟踪。根据该指数，如果以100为基数，2014年底人民币国际化指数为1.69,今年预计能达到2.3。不过相对应的，仍然依据该指数的计算方式，目前美元的国际化指数约为50，欧元大约为28。“从这两年的跟踪来看，人民币国际化的进展还是比较快的，每年增长幅度在60%以上，但与其它主要国际货币相比，人民币国际化程度仍较低。”中国人民大学国际货币研究所副所长涂永红对中国经济导报记者表示，人民币国际化第一阶段的目标是从2009年开始的10年内，超越日元与英镑，这是人民币国际化的初级目标，与美元与欧元的比较则是下一阶段的中期目标。
加入SDR将突破人民币成为国际货币的“框”
“从数字比较上就知道人民币国际化的道路有多么漫长。成为SDR篮子货币的重要意义在于人民币将会名正言顺地成为全球主要的官方储备货币，人民币的国际接纳程度无疑将大大被提升。”涂永红说，人民币国际化得一步步推进，SDR是IMF发行的超主权国家货币，IMF180多个成员国与国际货币基金组织进行的各种交易，都使用其计价和结算，如果人民币被纳入SDR篮子货币，意味着人民币已成为主要的国际货币，受到官方承认，是全球第五大货币，人民币的国际地位将得以夯实，这毫无疑问会加速人民币国际化的进程。
“加入SDR是人民币国际化的重要里程碑，最起码是一个非常明显的进展，突破了人民币成为国际货币的一个‘框’。”中国现代国际关系研究院世界经济研究所研究员陈凤英对中国经济导报记者表示。
据有关数据显示，截至2014年底，以人民币结算的贸易已占到中国进出口总额的22%，全球约30家央行与货币当局已把人民币纳入外汇储备。“不过，无论是人民币离岸市场建设还是货币互换，都是国家间的行为。而成为SDR的一员，则意味着人民币的国际行为,是人民币成为国际货币的一张名片。中国是后发国家，必须一步步向前走，跨越这个门槛，才能进入国际货币体系。”陈风英告诉中国经济导报记者。
人民币国际化程度的进一步提升是中国外向型经济发展的顺势而为，对中国经济所带来的好处不言而喻。“我们不是为了国际化而国际化。人民币成为全球一种主要货币，一方面是中国经济发展的需要，中国已经成为全球最大的贸易国，如果在贸易结算中不使用本币而使用第三方货币，汇率波动会对进出口贸易带来不利影响，我们鼓励企业用人民币结算，这也是从实体经济和国家经济稳定出发的。国外的进出口方、投资者，出于自身利益的考虑，要规避汇率风险，也愿意更多地使用人民币。我们作为大国要有大国担当，要使人民币成为国际货币。”涂永红说。
涂永红还强调，成为SDR篮子货币，各国可以将人民币纳入到官方储备中，企业机构对人民币的市场预期会更加稳定，对人民币的需求会增加，这对我国金融业及对外贸易发展会有促进作用。
开放资本项目是把“双刃剑”
未来一段时期，从内部看，中国经济仍将处于新常态下的调整期，从外部来看，美元加息预期强烈，国际金融环境并不稳定。在这样的背景下，人民币加入SDR对中国经济所带来的风险不容忽视。
从IMF的技术审核标准以及拥有一票否决权的美国的战略考量来看，提高人民币“自由使用”的程度是人民币进入SDR的重要条件，这意味着中国国内金融领域还将加速进行配套改革，尤其是资本项目将进一步开放，个人境外投资、证券交易、衍生产品交易的资本流动限制将进一步放宽。
“不仅仅要看到进入的好处，还要看到风险。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲提醒说，目前来看，人民币能否自由兑换仍是人民币进入SDR的重要前提条件，但是人民币自由兑换对中国经济带来的风险不可低估。在外部市场，其它主要货币的成熟性、技术的主导性很明显的，人民币在外部市场事实上处于相对被动状态。
谭雅玲认为，从自身条件看，现阶段人民币进入SDR对中国经济所带来的不利因素较多。而中国经济正处于关键时刻，与此同时，伴随着美元升值，新兴市场国家可能将面临多重金融风险，中国也面临考验。
“贸易项、对外投资项的对外开放是没有问题的，但资本项目开放应该谨慎。资本项目开放是柄‘双刃剑’，会导致外部风险内部化，隐性风险显性化。”陈凤英指出，2008年国际金融危机对中国经济的冲击之所以相对较小，正是因为中国金融市场相对保守。
“我们内部还没有整理好。”陈凤英强调，金融市场实际上是中国经济中较弱的部分，我们要考虑到资本的大量流出与流入，以及当前中国经济所面临的现实问题。资本项目进一步开放的同时必须加强监管，这对中国来说将是比较大的考验。
涂永红也强调，人民币成为国际货币，意味着人民币已经越出国界。境内一个资金池，境外一个资金池，还包括流入流出的通道，管理难度可想而知。境外的资金会回流，境内的资金要出去，这种情况下，资金的逐利性可能会冲击国内的货币供给，引起国内资金价格的涨跌，可能还会干扰到国内实体经济的发展。
“将人民币作为一种国际货币，实际上是增加了国内的经济风险。人民币成为国际货币，在降低实体经济汇率风险的同时，我们的宏观审慎管理也面临挑战。有得有失，需要权衡好。这就要求我们提高货币管理能力，做好热钱监测，该设闸门的地方要设闸门，用好大数据技术，实际上我们还有很多技术性的以及基础性工作要做。”涂永红强调。
有风险但眼下或是有利时机
不过，尽管加入SDR意味着一定的金融风险，但是眼下仍是中国加入SDR的最有利时机。中国政府对人民币在今年通过定值审核进入SDR也持积极开放的态度。
“尽管资本项目开放是‘双刃剑’，但这仍是我们当前的重要选择。目前中国已是全球第二大经济体，资本、贸易、人员都要‘走出去’，人民币不是国际货币，与我们的强国经济、大国地位不相配。中国要做世界强国而不是大国，强国必须要有强货币。这是利与弊权衡中的选择。”陈凤英强调。
“现在正是我们最好的机会，货币可以做强，金融可以做大，我们是否要放弃这样的机会？”陈凤英说，2008年国际金融危机爆发后，国际金融格局发生变化，国际金融与货币体系面临调整。尽管当前中国经济处于新常态的调整期，但总体来看，中国经济一直处于发展之中。资本市场的开放，实际上是我们面向国外的改革。短期有一定风险，但是长期来看则是重要的战略考量。 谭雅玲则认为，从未来发展看，人民币进入SDR是个大的趋势。眼下应该通过人民币进入SDR这一过程，来促进实体经济的更好发展，立足国内做好当前，以实体经济夯实货币基础，做到水到渠成自然进入。“人民币要实现多边机构的货币功能，必须要有实体经济的支撑，只有这样，货币的职能才能充分发挥作用，并有规避风险的能力。”谭雅玲说