为什么债券的票面利率越低，债券价格的易变性就越大。

　　债券的票面利率低，则本金占比更大，最极端的就是零息票债券。这样，最大的一笔现金流在最后时刻，导致债券的久期更长，而久期越长，债券的价格变化对利率变化的敏感性就越大。
　　所以，这个逻辑推理的核心环节就在于：债券票面利率越低，久期越大，所以价格易变性更大。

书中所说的并没有错，但一般来说这个证券投资分析并不是一本专业讲述债券理论的书籍。你或许没有听过久期(duration)这一个词，债券的久期可以被解释为收益率变化100个基点(100个基点实际是指1%的收益率)引起的价格变化的百分比估计值。实际上你问债券的易变性与债券久期有关。
债券久期的简单计算方法是：以债券未来时间发生的现金流，按照目前的收益率折现成现值，再用每笔现值乘以其距离债券到期日的年限求和，然后以这个总和除以债券目前的价格得到的数值。
现在假设现在有两种债券的票面利率不一样的债券，其他事项都一致(不包括债券价格都一致)，即市场要求的收益率相同，按久期的计算方法进行计算一般可以得到票面利率低的债券久期比票面利率高的债券久期要大。
以上只是一个久期的相关理论之一，一般只适用于收益率变化较小的情况之下，若收益率变化较大就会涉及到相关的修正久期和凸性的问题需要对相关理论进行修正的，但一般情况下用久期理论可以解答你以上所问到的问题。

书是没错的。

我举例说明。

市场利率10%，债券A12%，债券B14%。

市场利率上升跌1%，对于债券A，这个1%是他的1/12，对于B是他的1/14。1/12>1/14。

无论升跌，都是对A影响大于B，所以说票面利率低的易变性大。这样讲，你应该明白吧。

是这样的，是对的，并且还有很大现实意义，美国有很多对冲基金也利用这个原理展开债券的对冲交易。